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中国的证券市场

更新时间:2020-11-25 15:49:13点击:

中国的证券市场

 近几年来,中国证券市场国际化虽已取得显著成绩,但在即将加入世贸组织的形势下,要看到中国证券市场对外开放目前还存在以很多的不利因素,如证券市场是在资本项目下不可自由兑换条件下运行:相关法律、会计准则还没有完全与国际惯例接轨等等一系列的问题。

因此中国证券市必须加快对外开放,近期首先要做的是加入世贸组织后,将允许外国证券机构通过证券交易所设立特别席位直接交易B股。其次鼓励更多的中国优质企业到境外发行上市。再次随着各方面条件的成熟,逐步允许符合标准的外资企业来中国发行股票并上市。最后积极创造条件,允许符合境内和境外两地法定条件的内地证券公司到境外设立分支机构。

证券市场开放对企业融资结构调整有积极的作用: 

第一、推动外资企业进一步融入中国市场 

开放证券市场后,外资企业将通过资产重组、参股甚至控股上市公司的方式来华投资,达到间接上市的目的。外资企业在国内上市表明外资企业的发展已融入中国经济的大熔炉。第二、为国内企业引进外资创造新的条件 我国证券市场开放遵循渐进的原则,比较重视其融资的职能,采取逐步由向融资者开放到向投资者开放的次序,上市公司投资范围拓展和投资渠道改善将带来更多的融资便利。

第三、利用外资的重点转向鼓励并购型投资转变国际上 过去我国吸引外资的优势主要在于廉价的劳动力、自然资源和政府的优惠政策,在这种情况下,“绿地投资”方式成为外资的主要选择,但这些原有的优势因其他发展中国家的竞争已不断弱化。近几年,我国在通过跨国并购吸引外资方面已经做出了一些尝试,跨国并购逐渐成为我国利用外资的重要形式。资本市场的进一步开放为他们提供了一个极好的股权投资渠道,今后外商投资应该更多地考虑运用资本经营的方式,将股权投资作为利用外资的重点,通过购并加快投资的速度,不必兴建厂房、添置设备等都一切自己从头做起,。

本世纪80年代以来,世界各国特别是发展中国家纷纷放弃“金融抑制”战略,对证券经营、证券投资、证券发行交易、证券市场结构等方面放松了法律管制和行政干预,从而推动了各国证券市场的国际化,增强了各国证券业的国际竞争力。当前我国应顺应国际证券市场国际化的潮流,适当放松对证券市场的法律管制,逐步从金融抑制走向金融深化。

第一、放松外汇管制,积极促进资本项目的开放。各国证券市场国际化的第一个重要步骤就是放松甚至取消外汇管制,提高本币的自由兑换程度。我国对人民币资本项目实行严格的管制。而资本项目自由化是今后国际经济发展的大势所趋。 

第二、放宽外国投资者投资我国证券市场的法律限制,逐步实现A、B股市场的并轨。我国严格实行A、B股分离制度,但从长远和国际惯例来看,A、B股的长期分割不利于我国证券市场的国际化。

第三、放宽对银行、证券公司业务经营的法律限制,逐步实现银行业与证券业的融合。我国证券市场必须适应历史潮流,逐步实现银证合一。 

世界经济已经跨越了国际化时代,进入了全球化时代,全球化时代经济的特征在于经济运行在全球范围内进行整合和一体化,各国利用外资的政策法规日益趋同。调整经营策略,抓住开放证券市场所带来的机遇,抵御住开放带来的压力和风险,这是中国市场上的投资银行都需要认真面对的。 

谈到我国现行证劵市场税制,它的的主要缺陷是:

第一、证劵市场流转税过重

第二、证劵市场所得税混乱

第三、证劵市场财产税缺失

第四、证劵市场行为税错位

为了促成证券市场的稳定健康发展,减轻税负和规范税制,与国际接轨。因此借鉴先进国家和地区证劵税制的成熟做法,使国内税制与国际税制逐步接轨,最终促进证劵资本的自由流动应该是我国证劵税制改革始终不渝的长期目标。

我们在必须证劵税制在改革过程中必须坚持财政原则、公平原则和效率原则等一般性的原则的同时也要考虑到证劵税制自身的种种特点,证劵税制在坚持一般性原则的同时还要兼具前瞻性和阶段性相统一,独立性和复合性相兼备,刚性和弹性相结合。

以下是我国证劵市场税制改革的具体构想

第一、 证劵市场流转税改革

1降低证劵行业营业税税率。

2缩小证劵行业营业税税基

第二、 证劵市场所得税改革

1解决对证劵收益的重复课税。

2解决对证劵收益的部分征税。

3明确对证劵转让利得课税。

第三、 证劵市场财产税改革

由于我国尚未开征遗产和赠与税税收在有价证券的继承和赠与上存在空洞。所以可临时将其作为个人所得税的一个项目列入个人所得税的征税范围按其实际金额的20%课税待我国正式开征遗产税和赠与税后再将此部分列入两税的征税范围中。

第四、 证劵市场行为税改革

1、降低证劵交易印花税税负。

2、取消证劵交易印花税,对证劵交易征收证劵交易税。


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